Cổ phiếu FLC hiện tại ra sao? Khi nào được niêm yết trở lại?

Từng được mệnh danh là “mã chứng khoán quốc dân” với thanh khoản dẫn đầu thị trường, cổ phiếu FLC giờ đây lại trở thành bài học quản trị rủi ro đắt giá cho giới đầu tư. Sau chuỗi biến cố pháp lý năm 2022, hành trình của cổ phiếu FLC rơi vào nốt trầm dài hạn: Hủy niêm yết, đình chỉ giao dịch và thanh khoản đóng băng.

Tuy nhiên, Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) bất thường ngày 11/11/2025 vừa qua đã công bố những số liệu tài chính quan trọng và lộ trình tái xuất cụ thể. Liệu đây là tín hiệu hồi phục hay chỉ là nỗ lực cầm cự? Hãy cùng Finhay phân tích toàn cảnh bức tranh của cổ phiếu FLC tính đến cuối năm 2025.

Nguyên nhân cổ phiếu FLC bị hủy niêm yết bắt buộc

Nhiều nhà đầu tư mới vẫn lầm tưởng cổ phiếu FLC bị hủy niêm yết đơn thuần do thua lỗ. Thực tế, nguyên nhân pháp lý dẫn đến việc cổ phiếu này rời sàn HOSE nghiêm trọng hơn nhiều: Vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin.

“Nút thắt” lớn nhất nằm ở Báo cáo tài chính (BCTC) kiểm toán. Kể từ khi ban lãnh đạo cũ vướng vòng lao lý, hệ thống dữ liệu kế toán của tập đoàn bị gián đoạn. Hệ quả là không một đơn vị kiểm toán nào đủ cơ sở pháp lý để xác thực số liệu cho năm tài chính 2021.

• Hiệu ứng dây chuyền: Việc thiếu số dư đầu kỳ năm 2021 khiến cổ phiếu FLC không thể có báo cáo kiểm toán cho các năm tiếp theo (2022, 2023 và 2024).

• Hệ quả pháp lý: Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) buộc phải hủy niêm yết bắt buộc cổ phiếu FLC vào tháng 2/2023 để bảo vệ tính minh bạch. Ngay cả khi chuyển về sàn UPCoM, mã này vẫn bị Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đình chỉ giao dịch cho đến khi khắc phục xong vi phạm.

Thực trạng hoạt động kinh doanh của FLC năm 2025

Trong bối cảnh bị cắt dòng vốn tín dụng và cổ phiếu FLC không thể huy động vốn qua kênh chứng khoán, nhiều đồn đoán cho rằng doanh nghiệp đã ngừng hoạt động. Tuy nhiên, số liệu 9 tháng đầu năm 2025 cho thấy FLC vẫn đang nỗ lực duy trì dòng tiền:

• Doanh thu duy trì nghìn tỷ: Doanh thu bất động sản 9 tháng đầu năm 2025 đạt gần 1.800 tỷ đồng. Nguồn thu này đến từ việc tập trung hoàn thiện và bàn giao các sản phẩm tại dự án FLC Quảng Bình và Quy Nhơn, giúp tạo cơ sở định giá cho cổ phiếu FLC trong tương lai.

• Dòng tiền thực: Doanh nghiệp thu về 654 tỷ đồng từ khách hàng đóng tiền theo tiến độ.

• Nỗ lực trả nợ thuế: Đã nộp ngân sách nhà nước 276 tỷ đồng. Đây là động thái bắt buộc để doanh nghiệp tránh bị cưỡng chế hóa đơn và duy trì hoạt động tối thiểu.

Góc nhìn Finhay: Những con số này cho thấy doanh nghiệp chưa “đóng băng” hoàn toàn. Tuy nhiên, doanh thu này khi đặt cạnh khối nợ khổng lồ vẫn là thách thức lớn đối với khả năng phục hồi giá trị của cổ phiếu FLC.

Các yếu tố rủi ro tiềm ẩn đối với cổ phiếu FLC

Bên cạnh tín hiệu về dòng tiền, nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu FLC cần tỉnh táo trước những rủi ro hiện hữu:

• Thượng tầng chưa ổn định: Việc liên tục miễn nhiệm và bầu bổ sung thành viên HĐQT cho thấy bộ máy lãnh đạo vẫn đang trong giai đoạn tái cấu trúc, ảnh hưởng trực tiếp đến niềm tin vào cổ phiếu FLC.

• Canh bạc Bamboo Airways: Kế hoạch tái cấu trúc để sở hữu lại hãng hàng không Bamboo Airways mang lại cả cơ hội và rủi ro.

  • Kịch bản tốt: Tái lập hệ sinh thái “Hàng không – Nghỉ dưỡng”, tạo động lực tăng trưởng cho cổ phiếu FLC.

  • Kịch bản xấu: Việc sáp nhập có thể khiến bảng cân đối kế toán gánh thêm nợ, làm loãng giá trị tài sản của cổ đông nắm giữ cổ phiếu FLC.

Lộ trình đưa cổ phiếu FLC giao dịch trở lại trên sàn UPCoM

Tại ĐHĐCĐ tháng 11/2025, ban lãnh đạo đã đưa ra lộ trình cụ thể để giải quyết tình trạng “đóng băng” thanh khoản của cổ phiếu FLC:

1. Năm 2025: Tập trung tìm kiếm đơn vị kiểm toán để soát xét lại toàn bộ 5 năm tài chính (2021 – 2025). Đây là điều kiện tiên quyết để giải cứu cổ phiếu FLC.

2. Đầu năm 2026: Hoàn tất nghĩa vụ thuế để được mở phong tỏa tài khoản và hóa đơn.

3. Quý 1/2026: Mục tiêu đưa cổ phiếu FLC giao dịch trở lại trên hệ thống sàn UPCoM.

Thách thức thực tế: Rào cản lớn nhất đối với sự trở lại của cổ phiếu FLC là Kiểm toán. Việc tìm được đơn vị kiểm toán chấp nhận ký xác nhận cho dữ liệu quá khứ là cực kỳ khó khăn. Nếu kiểm toán viên đưa ra ý kiến “Từ chối đưa ra ý kiến”, cánh cửa thanh khoản cho cổ phiếu FLC vẫn sẽ khép kín.

Khuyến nghị cho nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu FLC

Nếu bạn là một trong hàng vạn cổ đông đang sở hữu cổ phiếu FLC, dưới đây là góc nhìn để xử lý tài sản:

• Tránh bán tháo trên thị trường phi tập trung (OTC): Hiện tại, giá giao dịch thỏa thuận của cổ phiếu FLC chỉ ở mức rất thấp (vài trăm đồng). Việc bán ra lúc này đồng nghĩa với việc hiện thực hóa khoản lỗ lớn.

• Xác định vị thế dài hạn: Hãy coi cổ phiếu FLC là một khoản “tài sản chờ”. Nếu doanh nghiệp tái cấu trúc thành công vào năm 2026, giá trị cổ phiếu FLC có thể hồi phục, mang lại cơ hội tốt hơn so với việc bán rẻ hiện nay.

• Quản trị rủi ro: Nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm lý cho kịch bản xấu nhất nếu quá trình tái cấu trúc thất bại. Cổ phiếu FLC hiện tại phụ thuộc hoàn toàn vào nỗ lực pháp lý của doanh nghiệp chứ không tuân theo quy luật cung cầu thông thường.

Kết luận: Tương lai của cổ phiếu FLC vẫn là một chặng đường dài đầy chông gai. Kiên nhẫn và cập nhật thông tin liên tục là chìa khóa duy nhất cho cổ đông lúc này.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này được thực hiện dựa trên các thông tin công khai và tài liệu từ Tài liệu họp ĐHĐCĐ bất thường FLC năm 2025. Nội dung bài viết chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và góc nhìn phân tích, không khuyến nghị mua bán. Nhà đầu tư chịu trách nhiệm với các quyết định tài chính liên quan đến cổ phiếu FLC.