Lịch sử giá cổ phiếu VJC (Viejet Air) 2017 – 2026: Toàn cảnh biến động và cơ hội đầu tư

Ngay sau khi chính thức niêm yết trên HOSE vào tháng 02/2017, VJC đã tạo ra một “cơn sốt” thực sự, đẩy giá cổ phiếu leo dốc không ngừng từ vùng điều chỉnh 60,700₫ lên mức đóng cửa 118,280₫. Mức tăng trưởng kỷ lục +94.9% chỉ trong chưa đầy một năm đã biến VJC thành tâm điểm của toàn thị trường. Cùng theo dõi biểu đồ giá cổ phiếu VJC dưới đây:

Nguyên nhân biến động

Đây là kết quả của sự cộng hưởng hoàn hảo từ “Thiên thời – Địa lợi – Nhân hòa”, khi mọi yếu tố vĩ mô và nội tại đều ủng hộ đà tăng giá:

Giai đoạn 2020 – 2022: “Cơn bão” Covid-19 và Sức chống chịu kiên cường

Đây là giai đoạn thử thách sinh tử đối với ngành hàng không toàn cầu, nhưng VJC đã chứng minh được sức đề kháng đáng kinh ngạc.

• Năm 2020 (Sụt giảm -14.5%): Đại dịch bùng phát khiến toàn bộ đội bay tê liệt, đẩy giá cổ phiếu VJC từ vùng 146,300₫ lao dốc về mức đóng cửa 125,000₫, có thời điểm chạm đáy 93,200₫. Tuy nhiên, mức giảm -14.5% này được giới chuyên môn đánh giá là “nhẹ” so với đà bốc hơi 50-70% giá trị vốn hóa của nhiều hãng hàng không quốc tế (thậm chí phá sản). [Đọc thêm: Ảnh hưởng của đại dịch COVID-19 đối với hàng không]

  • Lý do: VJC đã linh hoạt xoay trục sang vận tải hàng hóa và cắt giảm chi phí vận hành tối đa, giúp nhà đầu tư duy trì niềm tin vào khả năng “sống sót” của doanh nghiệp.

• Năm 2021 (Tăng nhẹ +2.64%): Thị trường bước vào giai đoạn giằng co tích lũy. Cổ phiếu VJC dao động trong biên độ 105,000₫ – 138,000₫ và kết thúc năm tại 128,300₫. Sắc xanh nhẹ này đến từ kỳ vọng lớn của dòng tiền vào độ phủ vắc-xin và lộ trình mở cửa lại nền kinh tế.

• Năm 2022 (Giảm -14.65%): Khi bầu trời vừa mở lại, VJC lập tức đối mặt với “cơn gió ngược” từ xung đột địa chính trị. Giá cổ phiếu điều chỉnh từ 128,300₫ xuống còn 109,500₫. Đà giảm này phản ánh thực tế khắc nghiệt: Dù doanh thu hồi phục nhưng lợi nhuận bị bào mòn nghiêm trọng bởi giá nhiên liệu Jet A1 tăng phi mã và sự đứt gãy chuỗi cung ứng toàn cầu.

Nguyên nhân kìm hãm đà tăng

• Sự cố động cơ toàn cầu: Việc nhà sản xuất Pratt & Whitney triệu hồi động cơ buộc Vietjet phải dừng khai thác một phần đội tàu bay A321neo để bảo dưỡng. Điều này làm giảm đáng kể công suất cung ứng đúng vào các mùa cao điểm du lịch, khiến doanh thu không đạt kỳ vọng tối đa.

• Áp lực kép Tỷ giá & Lãi suất: Năm 2024, tỷ giá USD/VND neo ở mức đỉnh lịch sử kết hợp với lãi suất cao đã tạo gánh nặng lớn lên chi phí tài chính. Do phần lớn chi phí thuê mua tàu bay được tính bằng USD, lợi nhuận của VJC bị bào mòn đáng kể bởi khoản lỗ chênh lệch tỷ giá.

• Khách Trung Quốc vắng bóng: Thị trường khách quốc tế lớn nhất và chi tiêu mạnh tay nhất là Trung Quốc phục hồi chậm chạp. Sự thiếu vắng nguồn thu ngoại tệ quan trọng này khiến biên lợi nhuận bay quốc tế chưa thể bùng nổ như giai đoạn trước 2019.

Động lực tăng trưởng

• Sự bùng nổ của thị trường quốc tế: Sự “phá băng” hoàn toàn của thị trường Trung Quốc kết hợp với sự tăng trưởng thần tốc từ thị trường mới Ấn Độ đã giúp VJC lấp đầy các chuyến bay quốc tế. Doanh thu từ các chặng bay “tỷ đô” này đã bù đắp và vượt xa mức trước dịch.

• Biên lợi nhuận lập đỉnh: Giá nhiên liệu bay (Jet A1) hạ nhiệt sâu giúp chi phí vận hành giảm mạnh, trong khi giá vé máy bay neo cao. Sự chênh lệch này (Spread) đã giúp biên lợi nhuận gộp của Vietjet nới rộng lên mức kỷ lục chưa từng có.

• Dòng tiền thông minh (Smart Money): Các thương vụ M&A chiến lược và hoạt động tái cấu trúc tài chính thành công đã tạo ra “câu chuyện riêng” hấp dẫn, kích hoạt dòng tiền lớn từ các quỹ đầu tư nhập cuộc mạnh mẽ để đón đầu đà tăng trưởng.

Bước sang tháng 1/2026, dư âm của đợt chốt lời cuối năm 2025 vẫn tiếp diễn, đẩy giá cổ phiếu bước vào nhịp điều chỉnh kỹ thuật cần thiết để “hấp thụ” lượng cung giá rẻ.

• Diễn biến tháng 1: Giá cổ phiếu không còn giữ được mốc cao của cuối năm trước mà điều chỉnh về vùng giao dịch quanh 180,500 VNĐ.

• Xu hướng: Đây được xem là giai đoạn “nghỉ ngơi” của cổ phiếu sau một năm tăng nóng. Thị trường đang tìm kiếm điểm cân bằng mới tại vùng giá 180.000đ trước khi xác định xu hướng tiếp theo dựa trên kết quả kinh doanh quý 1 (mùa cao điểm Tết).

Khác với Vietnam Airlines, lợi nhuận của Vietjet phụ thuộc đáng kể vào hoạt động Bán và Thuê lại tàu bay. Trong những năm VJC nhận bàn giao nhiều máy bay mới, doanh thu tài chính từ SLB sẽ tăng đột biến, tạo ra những cú hích lợi nhuận bất ngờ khiến giá cổ phiếu tăng mạnh. Nhà đầu tư cần theo dõi sát lịch trình nhận tàu bay của hãng.

Triển vọng & Cơ hội đầu tư VJC

1. Vị thế “Vua thị phần” và kết quả kinh doanh bứt phá

Vietjet đang khẳng định vị thế thống trị tuyệt đối tại thị trường nội địa với 45% thị phần và dẫn đầu mảng quốc tế với 55% thị phần. Số liệu mới nhất từ báo cáo tài chính quý III/2025 cho thấy bức tranh tăng trưởng ấn tượng:

• Lợi nhuận khả quan: Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận hợp nhất trước thuế đạt 2.051 tỷ đồng (+17% so với cùng kỳ). Riêng mảng vận tải hàng không ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận lên tới 28%, đạt 1.987 tỷ đồng.

• Biên lợi nhuận cải thiện: Nhờ giá nhiên liệu giảm hơn 10% và tối ưu hóa vận hành, biên lãi gộp của hãng đã đạt mức 13%.

• “Gà đẻ trứng vàng” từ doanh thu phụ trợ: Mảng thu phí hành lý, suất ăn và các dịch vụ cộng thêm mang về tới 6.893 tỷ đồng (chiếm 41% tổng doanh thu vận tải), tăng 19% so với cùng kỳ. Đây là lợi thế cạnh tranh cốt lõi của mô hình LCC (Hàng không giá rẻ) mà các đối thủ khó sao chép.

2. Chính sách cổ tức hấp dẫn

 Dựa trên nền tảng kinh doanh tích cực, HĐQT Vietjet đã thông qua phương án chia cổ tức 20% bằng cổ phiếu (tương đương phát hành hơn 118,3 triệu cổ phiếu). Động thái này không chỉ đảm bảo quyền lợi cho cổ đông mà còn giữ lại nguồn vốn để tái đầu tư cho các tham vọng lớn trong năm 2026.

3. Tham vọng đội bay tỷ đô & Vươn tầm liên lục địa

Vietjet đang sở hữu đội tàu bay 98 chiếc với độ tin cậy kỹ thuật thuộc nhóm cao nhất khu vực (99,72%). Hãng đang hiện thực hóa tham vọng toàn cầu thông qua các đơn hàng “khủng”:

• Mở rộng đội bay thân rộng: Nâng tổng số đặt hàng A330neo lên 40 chiếc sau chuyến thăm của Tổng thống Pháp, tạo tiền đề mở các đường bay thẳng đến Châu Âu và Úc.

• Top 10 thế giới về đơn đặt hàng: Sau Paris Air Show 2025, với đơn hàng 100 tàu bay A321neo (+50 quyền chọn mua), Vietjet lọt vào Top 10 hãng hàng không có lượng đặt hàng lớn nhất thế giới, đảm bảo nguồn cung tàu bay thế hệ mới tiết kiệm nhiên liệu trong dài hạn.

4. Tự chủ chuỗi giá trị: Từ mặt đất đến MRO V

ietjet đang chuyển dịch từ một hãng vận tải thuần túy sang làm chủ chuỗi cung ứng:

• Làm chủ dịch vụ mặt đất: Việc tự vận hành dịch vụ mặt đất tại các sân bay lớn giúp hãng kiểm soát chất lượng và cắt giảm chi phí trung gian.

• Dự án MRO tại Long Thành: Việc trúng thầu dự án bảo dưỡng máy bay số 3 và 4 tại sân bay Long Thành (vốn đầu tư gần 100 triệu USD) là bước đi chiến lược. Trung tâm này không chỉ giúp Vietjet tự chủ kỹ thuật, giảm phụ thuộc vào các đơn vị như VAECO, mà còn mở ra nguồn thu mới từ việc cung cấp dịch vụ sửa chữa cho các hãng bay quốc tế.

Rủi ro & Thách thức cần cẩn trọng

1. Áp lực pháp lý từ vụ kiện JOLCO: Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến vụ tranh chấp thương mại liên quan đến 4 tàu bay JOLCO tại Tòa án Anh. Mặc dù yêu cầu phong tỏa tài sản toàn cầu của nguyên đơn đã bị bác bỏ vào ngày 25/7/2025, nhưng phán quyết phúc thẩm ngày 24/6/2025 vẫn giữ nguyên kết luận về trách nhiệm hợp đồng. Dù có sự cam kết hỗ trợ từ cổ đông lớn, vụ việc này vẫn tiềm ẩn rủi ro phát sinh nghĩa vụ tài chính trong tương lai.

2. Rủi ro đòn bẩy tài chính: Chiến lược mở rộng đội bay thần tốc đồng nghĩa với nhu cầu vốn khổng lồ. Việc tài trợ cho hàng trăm tàu bay mới sẽ làm gia tăng áp lực nợ vay và chi phí tài chính. Khả năng quản trị dòng tiền và huy động vốn quốc tế sẽ là bài toán hóc búa cho ban lãnh đạo VJC trong giai đoạn lãi suất toàn cầu còn nhiều biến động.

3. Biến số tỷ giá và Nhiên liệu: Mặc dù giá dầu đang giảm hỗ trợ biên lợi nhuận, nhưng đây vẫn là yếu tố khó lường (chiếm tỷ trọng lớn trong chi phí). Bên cạnh đó, các khoản nợ thuê mua tàu bay chủ yếu bằng USD khiến VJC rất nhạy cảm với rủi ro tỷ giá. Bất kỳ đợt tăng giá mạnh nào của đồng USD cũng có thể bào mòn lợi nhuận ròng của doanh nghiệp.

4. Cuộc chiến thị phần khốc liệt: Dù đang dẫn đầu, nhưng áp lực cạnh tranh từ sự hồi phục của Vietnam Airlines và sự linh hoạt của Bamboo Airways vẫn rất lớn. Cuộc đua về giá vé để giữ thị phần trong mùa thấp điểm có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận ngắn hạn.